来源：中原期货
近日，央行、银保监会联合召开银行信贷工作座谈会，要求把握信贷投放节奏，适度靠前发力。并强调保持房企信贷、债券等融资渠道稳定。政策利好继续提振市场信心，再度打破节前期货市场平静，钢价突破前高，市场看涨氛围浓烈。
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一、政策持续发力，宏观预期较强
进入2023年，宏观利好持续加码，从此前房地产首套房贷利率政策动态调整机制的建立，到近期人民银行联合银保监会召开主要银行信贷工作座谈会，可以看出新的一年，无论是针对居民购房贷款，还是企业信贷，金融体系将持续加大对实体经济的支持力度，且进一步强调对房企信贷的支持。
根据此次工作会谈内容，要求把握信贷投放节奏，适度靠前发力，进一步优化信贷结构，精准有力支持国民经济和社会发展重点领域、薄弱环节。其中，特别明确，有效防范化解优质头部房企风险，实施改善优质房企资产负债表计划。且强调聚焦优质房企，开展“资产激活”“负债接续”“权益补充”“预期提升”四项行动。保持房企信贷、债券等融资渠道稳定，更好支持刚性和改善性住房需求。
不难发现，此次政策目标以缓解房企资金压力为重点，且聚焦在头部房企化解风险上。这也意味着，2023年房地产政策以解决资金链问题为突破，以降低房贷激发市场购房积极性为抓手，进而增强房企资金回流能力，降低行业资金风险。房地产领域有望在政策持续利好推动下逐步筑底企稳回升。不过，由于当前政策发力点首先集中在保交楼阶段，因此，2023年对钢材需求的直接拉动依然有限。钢价的表现更多来自于预期提振。
二、下游陆续放假，供需双弱延续
临近春节，终端和贸易商陆续放假，市场成交进一步走弱。本周全国建材成交量日均仅6.12万吨，投机需求降低，市场逐步进入有价无市的阶段。而产量方面，由于电炉厂持续亏损，目前了解，西部地区、华南市场电炉厂均提前进入休假模式。高炉停产检修也在逐步增加，钢产量季节性回落明显，供需双弱的格局将在节前延续。
值得关注的是，今年春节时间较早，市场冬储意愿不足。尽管宏观预期向好，但冬储规模不及往年，一方面，与贸易商和终端资金受限有关，钢厂冬储价格普遍认为偏高；另一方面，也反映当前市场预期虽好，但弱现实打压市场积极性，同时春节提前，令不少贸易商计划节后备货。整体来看，今年冬储主要集中在钢厂自储和下游代理商的被动冬储。
从目前螺纹钢库存总量和结构来看，截止1月6日Mysteel周度库存数据显示，螺纹钢总库存604.67万吨，较上周增加35.68万吨。其中社会库存436.56万吨，较上周增加46.70万吨，钢厂库存168.11万吨，较上周减少11.02万吨。对比历史数据，由于累库集中在近三周，整体上涨幅度有限。尤其是钢厂端库存处于近五年低位，且由于近期冬储，陆续向社会库存转移。而目前社库的增速加快，也与次终端贸易商主动补库的冬储行为有关。热卷方面，供需结构与螺纹钢趋同，在宏观预期较强的支撑下，市场整体供需矛盾并不突出，因此，无论是钢厂还是贸易商挺价意愿较强。
三、成本尚有支撑，钢厂挺价持续
原料端来看，双焦价格在元旦过后一度承压。且由于澳煤进口的消息，盘面在供给预期增加的利空影响下，一度走弱。钢焦博弈加剧，华东、华北主流钢厂对焦炭采购价格提降100-110元/吨，焦炭二轮提降落地。与此同时，近期铁矿石价格上涨受到国家发改委关注，并召开会议研判价格形势，会同有关部门将加强对铁矿石价格的监管。受此消息影响，盘面一度下跌。但整体来看，由于宏观利好持续，终端预期回暖，原料端价格短时仍有较强支撑。而钢厂由于今年下半年持续亏损，挺价意愿较强。目前，沙钢出台1月中旬调价政策，螺纹钢继上旬上调100之后，将继续上调50元/吨，累计上调150元/吨。且年底据部分贸易商反馈，西部和中部地区钢厂均存在控量销售的情况。这也导致市场挺价意愿同步走高。
整体来看，2023年春节之前，钢价将保持较强的支撑。不过，由于临近春节假期，资金参与度相对有限，钢价突破前高后持续拉涨的概率较小，整体仍将维持高位运行态势。而中期来看，钢价上涨的趋势仍未结束。
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